和讯SGI公司|上海新阳SGI指数最新评分72分，上年增长3059.82%，全因非经常性损益？

子无机化学材料现有设备增加最快，意味着盈余4470万元，下同劲翻倍，毛现金流达到45%；电子无机化学材料盈余达1.73亿元，下同增加多达五成。

杭州从新阳加工现实生活工程建设顺利完成和国家关键从新关键技术工程建设施行，子公司制造顺利完成下同增加1.6倍至7653.95万元，占到民营企业的比率为17.5%，其里积体电路业务部门制造顺利完成占到比平均三成。

产业演进极低，颇受国外卡脖子

多达年来，杭州从新阳悄悄信息化布置第三大核心关键技术-光刻关键技术，并且从未立项联合开发半导体器件装配用ArF（干法）、ArF（都从式）、KrF（含厚膜）、I支线等高性能加工现实生活，并布置采购了常用I支线加工现实生活制造的Nikon-i14型光刻机，常用KrF加工现实生活制造的Nikon-205C型光刻机，常用ArF干法加工现实生活制造的ASML-1400型光刻机，常用ArF都从式加工现实生活制造的ASML XT 1900 Gi型光刻机，现已全部到厂。

在全球性各类芯片纷纷缺货之际，2021年5年初26日，由于东洋信越无机化学KrF加工现实生活产能极低等不太可能，加剧里国大陆多家的公司KrF加工现实生活供应不稳，一小里小的公司KrF加工现实生活甚至出现断供，多家的公司悄悄快速验证导入国内外KrF加工现实生活。颇受此消息直接影响，2021年5年初27日A股加工现实生活岩石圈涨幅在所有岩石圈里前三名第一，南大光电(300346)收涨9.7%、晶瑞股份(300655)收涨20%、杭州从新阳收涨11.2%。同时，里芯概念、积体电路、铱、第三代积体电路等岩石圈也大幅度暴跌。

国内外从事高性能加工现实生活制造和制造的子公司主要有南大光电、杭州从新阳、晶瑞股份、上海科华等。

需注意的是，尽管南大光电、晶瑞股份、杭州从新阳等已宣布加工现实生活制造取得关键进展，但加工现实生活目前仍不是这些子公司的盈余支柱。2020年，南大光电制造顺利完成2.3亿元，占到盈余比率为38.98%；晶瑞股份制造顺利完成为0.34亿元，占到盈余比率为3.31%；杭州从新阳制造顺利完成为0.8亿元，占到盈余比率为11.57%。

定增15亿，制造高性能加工现实生活！

2021年8年初15日，杭州从新阳紧急通知引述，拟向特定具体来说再版募集银行贷款不最少15.00亿元(含15.00亿元)，投向半导体器件装配用的高性能加工现实生活制造和产业化工程建设，以及半导体器件关键手工材料工程建设和不足之处子公司流动银行贷款。

公告表明：本次向特定具体来说再版募集银行贷款亦同有7.3亿元投资者于半导体器件装配用高性能加工现实生活制造、产业化工程建设，主要目标为意味着 ArF 干法手工使用的加工现实生活和面向 3D NAND 台阶刻蚀的 KrF 厚膜加工现实生活的产业化

若工程建设先期工作进展进行，原定KrF厚膜加工现实生活2021年开始意味着少投产品，2022年可意味着投产，原定ArF（铸铁）加工现实生活工程建设在2022年可意味着少投产品，2023年开始投产，原定前夕各项从新产品产品收入合计可达多达2亿元。

经杭州从新阳推算，本工程建设原定内部获现金流（个人所得税后）为26.14%，投资者回收期（个人所得税后）为7.47年，工程建设净现值为7.23亿元（假设必要获现金流为12%）。

随后加码顺利完成高性能加工现实生活制造，2020年11年初3日，杭州从新阳紧急通知引述，子公司拟向特定具体来说再版股票募集银行贷款总值不最少14.5亿元，收取再版开销后净额将全部常用一般而言工程建设：

其里，拟以本次募集银行贷款的8.15亿元顺利完成半导体器件装配用高性能加工现实生活制造、产业化工程建设（一般而言简引述“加工现实生活工程建设”），主要联合开发半导体器件装配里ArF干法手工使用的加工现实生活和面向3D NAND台阶刻蚀的KrF厚膜加工现实生活从新产品及现有还原剂，力争于2023年前意味着上述从新产品的产业化。

若工程建设先期工作进展进行，原定KrF厚膜加工现实生活2021年开始意味着少投产品，2022年可意味着投产，原定ArF（铸铁）加工现实生活工程建设在2022年可意味着少投产品，2023年开始投产，原定前夕各项从新产品产品收入合计可达多达2亿元。

制造顺利完成节节飙升，常务董事长贷款人奖赏72.85万元

积体电路产业属于众所周知的知识密集型产业，子公司要保持持久的水准，必须大大加大人才培养和引进针对性。

杭州从新阳对制造顺利完成比较重视，2021三季报披露其制造开销为1.56亿元，在电子无机化学品产业里前三名第3/24。2020年前三季制造顺利完成从未是2020年的两倍左右。

2020年制造顺利完成总值8027.46万元，占到本期民营企业的比率为11.57%，其里积体电路业务部门制造顺利完成占到积体电路业务部门的比率为20.60%。

在从新产品制造全面性主要集里于半导体器件装配用加工现实生活、革电镀添加剂、干法薄膜清洗盐酸、氮化硅和氮化钛薄膜盐酸、无机化学工程学加工后清洗盐酸、二氯甲烷粉末涂料等工程建设，其里革电镀添加剂、氮化硅薄膜盐酸、无机化学工程学加工后清洗盐酸、二氯甲烷粉末涂料工程建设均取得了突破性的进展。子公司原创联合开发的氮化硅薄膜盐酸已在客户服务端意味着投产，即使如此了国外对该从新产品的关键技术封锁，同时也至此子公司晶圆装配关键手工材料的制造并能意味着从替代亚太地区随行到造就亚太地区水平的跨越。

值得一提，2020年常务董事、监事、高级管理人员奖赏合计506.39万元。常务董事长引述王福祥从子公司授予的贷款人奖赏总值72.85万元，常务董事、常务常务董事方书农从子公司授予的贷款人奖赏总值69.24万元，财务总监周红晓从子公司授予的贷款人奖赏总值42.66万元，常务董事会秘书李昊从子公司授予的贷款人奖赏总值43.65万元。

短期贷款剧增平均四倍，为缓解现金流阻碍？

从图里可以可知，杭州从新阳库存额度提升。全球性“缺芯”大环境下，增高库存为今后备货也是情理之里，但买方额度有利于增高，节节飙升的买方额度对于高从新关键技术的企业来说这并不是一件好事。

库存商品激增的另一个不太可能不太可能是从新产品在从新兴低价的扩展并非一帆风顺，在日益激烈的低价竞争里，从新产品或许处于下风话语权。

买方价值的增高也许意味杭州从新阳面临着买方跌价风险，若其未来必须高效率施行库存管理，或从新产品低价环境变化出现原材料、库存商品价格大幅度上涨的情形，则买方价值存在有利于上涨的风险。

应收账款也在增高，虽然暴跌幅度较小，但是库存和应收账款的增加直接影响子公司的现金流原因。因产品额良好，并且从图里更可以可知2020年短期贷款剧增平均四倍，现金流所需，有1.8亿。但是2021年上半子公司经营活动现金流净额下同下降平均三成。

需注意的是偿还债务激烈增高造成子公司经营成本的增高，从图里可知，2020年在盈余成长的必需下产品开销管理开销有大幅度度的飙升，杭州从新阳对开销花销控制良好，为子公司利润捍卫更大空间，但是却是财务开销却在大幅度暴跌36103.79%。短期偿还债务利息给子公司利润带来再加阻碍，长期通过偿还债务来维持子公司现金流是不可持续的。

（中学教师:岳权利）。

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