摩根士丹利华鑫基金投研手记：聚焦科技首选，布局信创产业

国产替代仍然是当前的近期。国产替代和信创的主要两个最终目标，一是防范厂商便供给而造成使用严重不足，比如半导体领域的硬件断供；另一个是防范厂商在提供的的产品中的留下侧门服务器端导致病害。尤其是后者，因为应用软件领域的市场独占情况严重，比如台式机的内核，在追求“能用、好用”的情况下，往往带来非自行可视，到了关键时刻，或将会危及整体安全。

以前市场对欧美的应用软件公司仍然特异性忽略，很大程度是因为欧美在内核为代表的典范应用软件上长时间没市场化涡轮，在被绝对的MLT-海外应用软件公司压迫下，还要分成很多不同的产品，同一家该集团的公司也有不同的内核研发的团队。但转机出今日近些年，外金龙国企已经开始了对应用软件企业和研发军事力量的整合，加上一些主要用途转民用的企业和新兴民营企业等，基本形成了骨干。应用软件毕竟需要整体性的统筹规划，需要绝对的协同效应才能发挥最大压倒性。

围绕金龙该集团旗下很多企业已经在典范应用软件的内核、数据库、跨平台以及硬件的CPU上都形成了一套完整的布局，对外输出可以从内部得出结论完整方案，这不光是一组由该集团带来的红利及未来其发展的提前紧接，更是确保了未来招标中的压倒性以及其发展的提前紧接。

留在信创板块的股票表现，股票是对财政政策变化预期的反映，地缘关系、业绩表现、金龙效应也成为股票衰减的重要均是由。2022年底或有新的财政政策发行，我们看来今日或是布局信创的重要时点。

（作者：摩根士丹利华鑫慈善机构研究管理部 马子轩）

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