中信证券：维持拼来日“买入”评级 上调目标价至161美元

来源：多姆山汇

中信证券发表简报指出，先以来日第三季实现营收按年放缓94%至688亿元，非通用会计准则(Non-GAAP)营业额按年放缓36.8%至170亿元，收入与利润逐年远大于市场考虑到，描绘出强劲的放缓势能与营业收入能力。周内，主站商品供应量(GMV)与货币化持续放缓，费用端逐年加强；Temu高速扩张，亏损率控制得当。

该行考虑到，先以来日国内主站业务营业收入为公司估值造成稳定支持，跨境业务迅速放缓有望拉动估值吸引力，大幅提高目标价至161美元，持续“买入”评级。另优化公司2023至2025年营收假设，由原考虑到的2069亿、2730亿及3355亿元，大幅提高至2361亿、3232亿及3967亿元，经优化Non-GAAP营业额假设大幅提高至615亿、918亿及1143亿元，原考虑到为527亿、725亿及862亿元。

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