中信建投：复盘历年南美旱季对美豆的影响

然今年西部乌达贝尔维尤和南里奥格兰德州累积到暴雨较本年相差有所，但高温的持续使得土壤缺墒的静止状态仍然超过本年。

根据乌达贝尔维尤工业经济研究成果室，截至12年末22日，28% 的稻米西北面营养成分发育过渡期，43% 西北面花期过渡期，28% 西北面结果过渡期，1% 西北面成熟过渡期。正值稻米进到极其重要且需水量更大的灌浆期，偏低的容旱及土壤湿度短时间走低因而掀起了产品对哥斯达黎加年产量的害怕。

是从：USDA

展望后市，巴拉圭天气原因毫无疑问是后期美豆新形式的极其重要，但哥斯达黎加西部的旱季也功不可没，将近现在产品仍然开始在陆续买卖。备受瞩目乌达贝尔维尤工业部降到该州稻米年产量预估据汇总800万吨后，StoneX降到哥斯达黎加稻米年产量预估1100万吨至1.34亿吨，掀起产品巨大注意，害怕者有之，质疑者有之。

愿景工业发展上，哥斯达黎加西部天气原因或许仍然直抵渐近线。备受瞩目12年末最后两天步入大量暴雨后，乌达贝尔维尤将步入平均气温回归的1年末，这对土壤墒情和经济作物年产量提升帮助很大，反而是备受瞩目续保持旱季的南里奥格兰德州和巴拉圭仍存不断持续增长借此机会。

是从：World Ag Weather

总的来说，产品对于哥斯达黎加本次爆出不断持续增长的迟疑是为后续下跌留下了一定三维空间的，一旦数字带进共识，出站创出1400的不确定性十分低。但举例来说应该考虑到揣测的等待时间终端十分高约，哥斯达黎加北部即将敞开的谷物将带进揣测面临的压力，揣测终端期有约只有两周。

愿景事态的工业发展则是多空迥然不同的，传出持续增长800万吨的乌达贝尔维尤仍然敞开了由容转湿的过程，而南里奥格兰德州和巴拉圭则保留了原因恶化的或许。

因此，短期揣测或许赋予美豆的超强势，CFTC多头加仓也是对行情的一种证实。但揣测的三维空间举例来说有限，暂时看1400-1450美分整体辅以了备受瞩目续揣测的上限，而愿景半个年末带进我们去定位产品消化这1100万吨持续增长的极其重要终端，很失望的是我们暂时仍然不能很超强的做多必需边际。

关于愿景我们有两个认识：

1、此之前的里南美洲持续增长预估仍然在星体有所重排，在多多的共识之下，我们理解整体的机会在于敢为天下先的择时沽空的试错，原订半个年末后或者北面1500美分将提供均必需边际，现在还不算好的终端。

2、21-22本年度里南美洲年产量的丢失，让22-23本年度的美豆栽植深思熟虑挽回容错的三维空间，且2022本年度美豆的出口产品也将被动获得显现出来，这是愿景2-3年末买卖的重要逻辑，也会备受瞩目续给美豆产品提供支撑。在新季美豆收成结束之前，1200美分谷口飙升或许性增高了。

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