亿万富翁投资者霍华德·马克斯：股票得心应手赚钱的时代结束了

来源：节能 2024年02月02日 12:17

来源：时事杂志

公司股票收入率（以及放贷效率）经常性增更高的就此结束，将精心策划注资周围环境

文之前|利奥波德·沃茨

编辑|彭韧

亿万富翁注资者霍华德·鲍曼（Howard Marks）指出，避免过去40年来现金流增更高趋势停止的“巨大变动”，需要注资者将注资组合大规模移向金融市场应用软件。

橡树外资（Oaktree Capital）共同创始者鲍曼10同月11日周一披露了一份注资者协定，这份协定是他在去年12同月发送到的重大社会变革公函的更进一步均。鲍曼在信之前称，公司股票收入率（以及放贷效率）经常性增更高的就此结束，将对注资者遭受冲击，精心策划注资周围环境。

“我翻天覆地正因如此思维的首要主轴是，在预想程度上得益于相对于宽松的金融体系，我们在很长一段时间内内在一些重要特别历程了极度宽松的之前后期，但那段之前后期现在就此结束。从目前的水平来看，现金流似乎未预想的增更高紧致，我普遍认为短期现金流在未来几年就会像最左右几年那样极低”。

“出于这些和其他理由，我深信未来几年就会那么容易，”他指出。

但鲍曼承认，截至今年5同月，在这种颇为严峻的周围环境下，几乎未什么样子可以“让他忘了”。他却说，这是因为注资者的乐观性格，众所周知是股市注资者，他普遍认为乐观情绪不必要消退，“以各种方式则向金融曲轴转为一些淤泥，其之前一些可能是必定意味著的。”

鲍曼辩称，现金流增更高带来的好处如此一来怎么高估也乃是。他普遍认为，过去40年来，注资者赚取的所有经费之前，有预想一均来自于这种宽松的金融体系。

而现在，注资者可以从公司股票上得到可观的许诺，这改变了人们对外资配有的看法。鲍曼却说，他在去年12同月的一次慈善组织组织董事会全体会议上开玩笑却说，该组织应该千张所有股市，清算所持的商业机构和公共配股，以及对冲基金的风险敞口，并将其全部注资于9% 的更高收入公司股票。

他却说，这不是一个认真的建议，而是“一个目的掀起讨论的新闻稿，由于过去一年半的变动，注资者现在可以从金融市场注资之前得到类似股市的许诺。”

鲍曼指出，左右一个世纪以来，标普500基准（SBellP 500，SPX）的年溢价只能略更高于10% ，“每个人都非常更高兴（每年10% 的溢价，100年后1美元将变成左右1.4万美元）。”

但是现在，“ICE BofAAmerican更高收入受到限制基准缺少了有约8.5% 的收入率，CS 扳手额度基准缺少了据估计10.0% ，商业机构额度缺少了更多收入。换句话却说，非注资级公司股票注资的预料税前收入现在现在接左右或有约了股市的上曾收入。

“多年以来，金融市场的预料溢价依然不能与股市的溢价毫无疑问。现在又是这种情况……对我来却说，这意味著外资配有者应该就行了自己，‘当前不把我们外资的预想一均放入金融市场的这不是什么’？”

鲍曼合理化，他并不是却说现金流会回到上世纪80年代初的更高点，他也未这不深信大多数人意味著到的未来萎缩将是严重或经常性的。虽然股市市场的估值很更高，“但也不是众所周知更高”，他普遍认为股市崩盘是必定能被真理预料的。

“这并不是要求大幅提更高防御力。大多数才会，我只是在讲到外资的除此以外，从所有权和扳手注资移向额度”。

这位注资者指出，他的底线是注资者现在都能得到的许诺，相对于股市的上曾溢价而言具有相对于竞争能力，有约许多注资者要求的溢价或精算假设，而且比股市溢价的不确定性小得多。

他指出： “除非我的形式化不存在严重漏洞，否则我普遍认为，外资向金融市场的大规模除此以外是合理的”。