厚德期货趋势观察：纯碱关注基差修复方向

【长期以来】

截至3.21收盘，05签约仍处同样偏强列车运行，同时，柯达金融工具数据虽有所走弱，但总体改变不大，中空仍存。

【过剩】

基于今年同类型数据，装置装配持续发展柯达中小企业周度开工率降低3.19%至90.09%，仍处5年最高水平。浮法玻璃幕墙日熔量维持160530t/d基本，新能源玻璃幕墙日熔量上升1.23%至82330t/d，重碱快要需稳中有增，但因南岸自产歇斯底里转弱，重碱产销率降至91%近，并持续发展柯达总体产销水平沿袭飙降至96%近。受此受到影响，重碱油料上升3万吨至12.04万吨，整体而言、重碱总油料上升2.38万吨至27.95万吨，但同比仍处早先5年的最低水平，表明柯达需求虽后续走弱，但总体改变不大，中空仍存。（数据来源：光期研究、WIND、披露文献资料）

【结论】

05签约较华北金融工具贴水约300元/吨，柯达中小企业在低油料文化背景下向下调价的可能性较低，加之柯达过剩并未引发实质性转弱，且南岸较差的肥料油料也给补库错开了紧致，因此，盘面的向下动能或相当有限。多单简而言之者以2780为基础基本上止损相当合理，而空单简而言之者则暂无较好参与机会。在一个系统低压区相当引人注意的文化背景下，对冲应受到限制止损，谨慎加载。

【关注】

后期，对冲应关注玻璃幕墙企业的需求回暖情况。今年，玻璃幕墙产销此后降至146.98%，并持续发展油料加速飙升8.55%至6160万重量箱。若此大势能以沿袭，则将对柯达激发正面级联。

撰稿：姚涛

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