全球近半大型IPO破发，二级市场不再为高估值有钱了

2025-10-30 12:16:22

文章；也：华尔街见闻

尽管全球股市某种程度体现惊人，但在本年IPOKickstarter最多10亿美元的新公司里，有一半的净值最低发行价，这引起了人们对软银和华平入股等大型私人机构入股人以及瑞银和太古洋行等主要高盛承销商对这些新公司成交的质疑。

英国股市市场需求时报援引数据提供商Dealogic的数据，本年在伦敦、印度、波士顿和里国香港融资10亿美元或以上的43钱IPO里，有49%的现金价格最低发行价。相比之下，在2019年港交所的大型IPO里，约33%在港交所一年后最低发行价，2020年这一数据为27%。

安永的数据显示，尽管本年以来全球股市体现火爆，标普500指数回报率达到24%，IPO规模创下3300亿美元的年有，但包括一些最享有盛名的港交所新公司，如英国美食外卖和平台Deliveroo、瑞典燕麦奶替代品制造商Oatly和印度偿还债务巨尾Paytm，惨淡的净值体现在港交所后接踵而至。

Paytm在港交所尾两个现金日飙升近40%，创下本年大型港交所先于跌幅最大的记录，成为印度股市历史上先于体现最差的股市之一。这家股市市场需求科技的公司融资25亿美元，成交为200亿美元，现在总市值为150亿美元。

Deliveroo净值在港交所先于暴跌26%，现在仍最低发行价。

本年，瑞银筹组完成了13钱融资最多10亿美元的现金，但其里9钱现在处于经营不善状态，包括美国零售店现金和平台Robinhood；其竞争对手太古洋行筹组的14钱现金里，有6钱现金价格最低IPO价格，其里包括Paytm。

法国Natixis银行亚太高盛业务主管Raghu Narain回应该，虽然银行家一般而言会建议新公司不想设定过高的最终目标价格，以避免在港交所先于净值飙升时陷入尴尬的境地，但“很多时候，中国时报都期盼港交所时大张旗鼓”。

分析师回应该，在追求更高回报的冲击下，私人入股人也越来越渴望卖出。入股新公司Abrdn的高级入股技术顾问James Thom回应该，来自大型入股人的冲击是本年大型现金高成交的“很大一部分”理由。

现在十年里，入股人向保险业控股基金完成了最多2万亿美元，以促使比期权更高的回报。然而，根据咨询新公司贝恩的数据，自2009年以来，美国公共股市的回报率实际上与美国收购现金的回报率相当，约为15%。

这给保险业控股基金带来了冲击，促请他们快得多地丢弃资金以来进行下一钱现金。

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