一场风暴悄悄迫近

衰落数据资料为8.6%，但单纯农业衰落技术水平也许被明显压低了。如果按照1990年计算公式来测算农业衰落数万人，今日的澳大利亚CPI无论如何是16%，甚至还要大分之一1980年13.58%。

02

重提覆灭？

上一轮大农业衰落短周期（1970上世纪），美股整体平庸疲弱。相比起在1973-1975年里面，标普500逐年走熊，涨幅大幅提高43.3%，为历次调整之最。除了矿、农林牧渔为首的资源造山运动平庸相对于极佳则有，其余可选购买者、日常购买者、医疗、科技等大多行业攀升惨重。无独有偶，月内下半年标普500里面唯有核能造山运动大涨29%则有，其余造山运动之外逐年攀升。其里面，非却是需要购买者和科技造山运动之外高企超30%。

上一轮为何趺这么多？

1973-1975年，澳大利亚经常出现了恶性农业衰落，大致相同6.16%、11.03%、9.2%。为了威慑农业衰落，美国证券交易委员会重启暴力行为加息调子。1973年1年末，美利坚合众国基准额度为5.94%，伊始7年末仍未提升至10.4%，并长时间英磅。在1974年7年末，额度仍未升至12.92%。

如此恶性的农业衰落振荡暴力行为加息，澳大利亚农业慢慢地挑起了经济危机。1973年，澳大利亚轻工业下降了15.3%，并长时间18个年末。在1973年12年末-1975年5年末，私人固定资本总投资额降幅大幅提高16%，破产企业数量大幅提高1.5万家。刨除农业衰落，澳大利亚农业在这3年实质滑落了0.7%。

不停是暴力行为加息收紧里面央银行，另不停因高农业衰落+快加息产生农业经济危机。里面央银行与宏观理论上面大逆转市场竞争，美股因此覆灭了。

这一次呢，农业衰落恶性程度理论上可以与73-75年媲美，对于农业的冲击也才会很单独。澳大利亚年末所5年末购买者者支出环比增幅从4年末的0.6%减缓至0.2%。经过农业衰落调整后，5年末实质环比更加是下降了0.4%。另则有，6年末购买者者努力比数万人为50，纪录有数据资料记事以来的最低技术水平，大分之一1980年以及2008年。可见，澳大利亚购买者者的购买者希望等待加速滑落，而购买者支撑了澳大利亚70%的农业。

国内政府多方面，为了威慑农业衰落，美国证券交易委员会重启了40年来最为激进的加息操作。3年末加息25BP，5年末加息50BP，6年末加息75BP，7年末再次加息75BP的不确定性大幅提高83.2%（CME观察）。到年末，美国证券交易委员会意味著基准额度将最少提升至3.4%。对于当前负债务如此之高的农业体，将才会带来巨大冲击。

在我看来，澳大利亚发生农业经济危机的不确定性日渐大。鲍威尔一开始对“农业对接”很有努力。到6年末22日，他在国才会听证才会上指，逐年加息也许使澳大利亚农业陷入衰落，澳大利亚农业对接“极其较强挑战性”。这是鲍威尔第一次在公开讲话里面认定美国证券交易委员会收紧国内政府将产生澳大利亚农业衰落的也许性。到了6年末29日，他在私营部门举行的年度国内政府博客上指，不能保证成功对接，实现对接的路径变得更加窄了。我们从鲍威尔的言论里面，也能唤起努力在顶多失掉。

澳大利亚一本季GDP1]为-1.4%，年末所公开的终值为-1.6%。而本年4本季GDP增长更快为6.9%。值得注意一个本季，农业增长更快有如飞机空难般大趺，幅度大幅提高8.5个百分点。二本季更加不坦率。亚特兰大联储GDPnow假设计算，澳大利亚二本季GDP为-2.1%。

减至GDP的更快让人恐慌。5年末27日，该行假设计算二本季GDP为+1.9%，6年末6日调整为+0.9%，6年末15日为0%，6年末30日为-1%，7年末3日更加是减至至-2.1%。

亚特兰大联储的GDPnow计算极其吻合。自2011年成立以来，计算与实质农业增长更快平之外值为-0.3%，实质公开的2本季也许比意味著更加差（该假设只有一次30月内的数值经常出现超2%的值——2020Q2亚特兰大计算为-35%，实质为-32%）。

如果亚特兰大计算相对于靠谱的话，澳大利亚农业年终两个本季负增长，从狭义概念的话，下半年也许仍未进入实质性衰落。到了下半年，也许才会挑起较为情况严重的衰落，即经济危机。

恶性农业衰落、里面央银行紧缩、宏观农业、里面央银行贬值等生态与1973年极为相似，我们一再防范月内的美股走出上一次大覆灭的情形。上一次，标普500PE从60上世纪的18倍趺至1980上世纪的6.91倍。而今日标普500的PE还有19倍。

03

尾声

6年末23日，法国该银行发行份文件指，标普500预见六个年末也许需要较1年末份的峰值攀升34%-40%至2900-3150点，才能够触底。这仅仅较当前技术水平进一步攀升17%-24%。这是分析化学了19世纪70上世纪以来经济危机后的市场竞争估值，得出了上述下行。

较为一部的是，曾吻合计算2008年金融海啸、被指为“末日博士”的广为人知农业学家鲁比尼日前表示，澳大利亚农业正走向第一场情况严重的衰落，这场经济危机也许产生股市再次高企50％。在他看来，澳大利亚农业目前正再现上世纪70上世纪滞胀经济危机和2008年衰落的相似性。

当然，市场竞争也有坦率派。布洛赫忽视标普500才会在预见6个年末以内下降至5330点。这仅仅预见6个年末才会下降40%。另则有，摩根大通、瑞士信贷交易员则忽视到年末该比数万人将舆论压力30%。

两种截然不同的论据，借助于的关键整体函数就是农业衰落。如果预见几个年末农业衰落见顶且逐年滑落，美国证券交易委员会才会延缓加息甚至暂停加息。如果预见几个年末农业衰落一直上冲或始终保持在仅仅当权（比如7%以上），那么加息还才会一直，且不排除进一步加快调子，前者舆论压力，后者一直深趺。

在我看来，后者不确定性更加大。上一轮在世界上大农业衰落的时候，沃克尔在1980年逐年加息至20%，才抓住了高农业衰落的脊梁。本轮农业衰落单纯高度或与1980年持平，且振荡登革热+天然气+电力系统+给养等多重经济危机挑起，仅仅依靠加息2.25%（9年末前）就期盼农业衰落见顶后逐年攀升，按照历史规律却是现实。

本轮大农业衰落主要演算有：

一，里面央银行史诗级大超发。其里面，美国证券交易委员会扩表5万亿美元，且振荡内政外债务里面央银行化，20-21年M2猛增6.3万亿美元之巨； 二，新冠登革热对于物流的长时间多方面冲击； 三，俄乌战争挑起，石油工业、天然气、给养等大宗商品挑起价格经济危机，另让在世界上物流较为紊乱； 四，里面美贸易摩擦； 五，欧美借以单多方面俄罗斯，加剧逆在世界上化，在世界上物流更加加割裂，倒逼在世界上产业结构重组（更加加长远的因素，不是今日的主要因素）。

在9年末前，美国证券交易委员会预计加息250个1]。缩表多方面幅度大得多，6年末仅仅缩表116.15亿美元，没有人超越475亿美元的目的值。即便按照规划，到9年末前仅缩表1425亿美元。加息缩表幅度以及内政外债务缩减到程度太小，之外毕竟逆转高农业衰落的理论上盘（消费上端）。其次，海则有诸多国内采取躺平策略，但新冠登革热并没有人不复发挥作用，而是长时间蹂躏，冲击物流稳定。

第三，石油工业价格从6年末初至今，有一定的涨幅，从120美元趺至目前的104.4美元，但俄乌军事冲突长时间下，再次下探的空间才会很有限，且年里面有也许才会舆论压力。天然气多方面，7年末初，“北溪-1”管道仅供日见进一步剧增至13亿立方米，而6年末是32亿立方米，5年末是54亿立方米，即俄断了欧洲地区75%的气。这才会产生情况严重后果，将才会轻工业冲击巨大，进而影响在世界上的物流和农业衰落（欧洲地区工业分之二在世界上工业产值的20%）。

加息还没有人根本上抹杀消费上端，而所需上端因为新冠、俄乌之战等也没有人抹杀，澳大利亚大农业衰落的根基演算还依然发挥作用。预见几个年末，农业衰落以外不确定性才会始终保持在仅仅当权，比如7%以上。如果是这样，加息缩表仍才会长时间，且下半年挑起农业衰落的也许性较大（市场竞争大部分还没有人定价这个演算），美股仍有攀升的空间。

面对差劲的现实，法国国家政府比起坦数万人，不像美国证券交易委员会。早在5年末16日，英国家政府副行长贝利指，法国国家政府一再迫使农业衰落数万人在年内突破10%的关口，并认定农业衰落引发的物价下降对法国购买者者而言宛如“世界末日”。然后，5年末18日公布4年末农业衰落下趺至9%，环比大幅提高2%。5年末农业衰落一直升高至9.1%。农业技术性，法国国家政府在7年末5日无视指法国农业前景情况严重好转。

澳大利亚农业衰落等待街上，第一场经济危机等待迫近。对于普通投资人，把握好危与机，准备各多方面的等待。

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