信达证券：给以盐津铺子买入评级

2022-02-28南丰交易所的股份有限子公司马铮对盐津铺子(002847)同步进行研究并发布了研究年度报告《专营环比向好，利润能够稍稍完全恢复》，本年度报告对盐津铺子计算出来转手打分，当前股价为65.39元。

盐津铺子(002847)

子公司发布净资产快报，2021年实现营业收益22.8亿元，上年+16.5%，归母净利润1.5亿元，上年-37.9%。并不相同2021Q4实现营业收益6.5亿元，上年+24.7%，归母净利润7288万元，上年+36.8%。

专题报道：

获利放缓环比较快，年轻化初具收效。子公司21Q4获利放缓近25%，环比Q3获利放缓较快明显，散可携带最优化就其及计量可携带拓展已初步收效。短期来看，春节动销良性，但由于21Q1正数较差，以及22年春节提前结束，22Q1获利故又称原计划存在很低正数压力。

利润能够稍稍完全恢复。子公司单Q4归母净利率为11.1%，环比完全恢复明显，在原料定价飙升之下利润能够乏善可陈优秀，电子产品矩阵下定位当前单品，生产能够效应已稍稍体现。展望后续，21年为子公司大力推展升级版的一年，升级版放量造就的生产能够效应及原料定价预料回落下，22年月均利润能够下半年稳步提高。但短期来看，22Q1登革热仍反复更为严重，棕榈油等原料定价仍属于当权，利润故又称原计划稍稍承压。

增补后的股权激励变得本土化，并不相同下23年很低放缓仍可期。展望后续，子公司在21年面对网络服务变革的影响，本土化年轻化定位当前大单品及热卖计量可携带，原计划22-23年持续收获专营成果，子公司此前调整股权激励尽可能，增补后的尽可能原计划变得本土化，23年很低放缓可期。

利润得出结论与投资者打分：子公司21年以来受到网络服务变革等巨观可行性，短期净资产承压，但子公司本土化改革，网络服务故又称同步进行战略调整，就其故又称定位当前大单品，并热卖辣卤、深海零食等计量可携带，Q4净资产来看已是一定效果。此前股权激励下调22-23年净资产尽可能，整体净资产尽可能变得本土化。我们原计划2021-2023年摊薄每股收益分别为1.16、2.37、3.56元，维系对子公司的“转手”打分。

风险环境因素：升级版类扩张不达预料;商超网络服务费用降低;中岛方式而竞争加剧;食品安全难题。

该股最近90天内计有7家政府机构计算出来打分，转手打分7家；现在90天内政府机构尽可能均价为157.53。交易所之主星估值研究工具显示，盐津铺子（002847）好子公司打分为3主星，好定价打分为3主星，估值综合打分为3主星。(打分适用范围：1 ~ 5主星，最很低5主星)

以上内容由交易所之主星根据公开信息校订，如有难题商量紧密联系我们。