光大证券：维持多氟多(002407.SZ)“回购”评级 目标价74.25元

智通财经APP获悉，光大证券(601788,股吧)发布研究报告援引，维持多锂多(002407,股吧)(002407.SZ)“出售”评等，资本额预期保持连续性，预计2021-23年归母净利为10.64/17.22/22.5亿元，相同EPS为1.39/2.25/2.94元/股。通过推估推断一些公司股价的作价区间为73.53元-74.25元，予2022年约33倍PE，相同目标价74.25元。

光大证券主要本质如下：

锂化工三阳威望有利，工程技术配置即使如此强劲。

一些公司已在锂化工从业人员不遗余力20余年，主要从事很低性能无机锂化物、射频化学物质、硫离子电池及材料等信息技术的生产、生产商和销售。一些公司现时有20万吨/年无水氢锂酸生产商能力和33万吨/年锂化铝生产商能力，近年来一些公司凭借新技术的锂化工技术和锂资源优势，甩开重心促使向工程技术信息技术垂直，工程技术攀升为主要资本额来源，2021年上半年工程技术岩石圈资本额已占总资本额的47%。

大幅扩产六锂葡萄糖硫和新型硫卤，绩效很低激增复杂性强。

现时阶段新能源汽车从业人员很低不景气带动六锂葡萄糖硫需求量很低增，短期内供给错配的趋势还将长时间，价格始终保持上行周期。曾一度六锂葡萄糖硫的供给愈加缓解，代工资本额的相互竞争将更多看做于成本高上端，一些公司能够凭借一体化优势和新技术技术获取超额收益。一些公司现时保有1.5万吨/年的六锂葡萄糖硫生产商能力，早先日前拟分三期建设10万吨/年六锂葡萄糖硫项目，预计于2025年月内全部建成达产。2022/23/24年将分别全面完成3/4/3.5万吨。一些公司新型硫卤的配置始终保持从业人员前列，现时具有1600吨/年LiFSI生产商能力，规划4万吨LiFSI、1万吨二锂葡萄糖硫生产商能力，有望率先弹出成长密闭。

减轻射频化学物质的配置进一步，向精细锂化工进发。

一些公司是国外首个突破UPSSS级氢锂酸生产商技术并具有相关生产商线的大型企业，很低技术壁垒是一些公司显著的护城河。中游晶圆、面板国产化进程加速，大幅提振射频化学物质需求量，从业人员前景宽广。一些公司目前具有年产5万吨/年射频级氢锂酸和2000吨/年射频级苯基生产商能力，另有3万吨/年半导体级氢锂酸、2000吨/年射频级苯基、1.2万吨/年射频级氨水、1.2万吨/年射频级硝酸和6000吨/年射频级BOE生产商能力在建，预计于2023年全面完成，以射频级氢锂酸为代表人的射频化学物质将成为一些公司又便是绩效激增涡轮引擎。

资本额预期：六锂葡萄糖硫长时间不景气，一些公司成本高优势更加明显，反转一些公司销售买断的签订和生产商能力扩张，资本额能力将大幅增强。一些公司全方位配置新型硫卤，弹出未来会成长密闭。一些公司还加快以射频级氢锂酸主导的射频化学物质的配置，反转铝用锂化卤该公司稳中有进，未来会长时间向好。

危险性提示：新项目建设危险性，主营产品价格不稳定性危险性，全球动力电池需求量不及预期危险性，买断履约危险性。